2025. aastal liikus 84 protsenti registreeritud ebaseaduslikust ahelamahust stabiilmüntides ja iga selline ülekanne jääb igaühele nähtavaks. See kooslus selgitab uurimistöö tegelikku kulgu tunduvalt vähem, kui vastavuskomiteedes eeldatakse.
Kaks arvu, mis avaldati 2026. aasta alguses kuuenädalase vahega, on suunanud pankade nõukogude arutelusid krüptoriski üle rohkem kui ükski sama perioodi õigusakt. Chainalysis hindas 2025. aasta ebaseaduslikke laekumisi vähemalt 154 miljardile dollarile ja leidis, et stabiilmündid moodustasid 84 protsenti ebaseaduslikust tehingumahust. TRM Labs jõudis oma atributsiooniandmete põhjal 158 miljardi ja 86 protsendini. Edasine arutluskäik on komiteedes kiire. Dollarimündid olevat saanud kümnendi rahapesuvahendiks ja kuna pearaamat on avalik, näitavat ahelaanalüüs probleemi kätte. Esimene väide on kaitstav. Teine on koht, kus arenevate turgude asutused kulutavad raha vaikselt vale asja peale.
Minu seisukoht on kitsas ja seetõttu kaitstav. Avalik pearaamat ei tee uurimist lihtsamaks, vaid nihutab raskuse mujale. Peaaegu kogu kulu, mis kaasneb väärtuse liikumistee väljaselgitamisega, kaob. Kulu, mis kaasneb selle tee mõlemas otsas seisvate isikute nimetamisega, jääb täpselt sinna, kus ta oli. Asutus, kes ostab aadresside sõelumise teenuse ja kannab selle kontrollikattena arvesse, on ostnud töö odava poole ega ole seda enamasti märganud.
Jälgitavus ja tuvastamine on kaks eri toodet ühes pakendis
Korrespondentpangalt saadud vastus on ühtaegu tõendusjõuline ja lünklik: nimeline kontoomanik, deklareeritud maksepõhjus, üks või kaks vahendajat ning mitte midagi selle kohta, mis toimus enne raha saabumist või pärast selle lahkumist, kui just ei kirjutata järgmisele asutusele ja ei oodata. Isik on kirjes algusest peale kinni. Tee jääb varjatuks, kuni keegi otsustab selle avaldada.
Avalik pearaamat pöörab selle suhte täpselt ümber. Tee on terviklik, loetav mõlemas suunas, kogu iga kaasatud aadressi ajaloo ulatuses, ja kättesaadav ilma kelleltki luba küsimata. Puudu on isik. Aadress on pseudonüüm ning kõik, mis muudab pseudonüümi inimeseks, on pearaamatu peale ehitatud järeldus, mitte pearaamatust välja loetav fakt.
Kõige teravamalt annab see tunda riskiskooride kasutamisel. Skoor ütleb, et miski aadressi tehinguajaloos puutub kokku klastriga, mille keegi on kunagi märgistanud. Ta ei ütle, kui kaugelt, mitme vahepealse sammu tagant ega kui suur osa teie ees olevast väärtusest on tegelikult puudutatud, samuti mitte seda, millal märgist viimati kontrolliti. Kaks teenusepakkujat jõuavad sama aadressi puhul erineva vastuseni, sest neil on erinevad atributsiooniandmestikud ja erinevad riski edasikandumise reeglid. Chainalysis avaldas 2026. aasta juunis ja juulis tekste selle kohta, mida andmekvaliteet ahelaanalüüsis üldse tähendab ja miks klastrite arv on selle halb mõõdik. Kui valdkond alles vaidleb avalikult mõõdupuu üle, mille järgi tema enda tulemusi hinnata, ei tohiks vastavusjuht võtta ühtki sealt tulevat arvu järeldusena.
Klasterdamine on järeldus ja selle viga ei anna endast märku
Bitcoini ajastust pärit analüüsi töövahend on ühise sisendi omandi heuristika: kui mitu aadressi allkirjastavad ühe tehingu sisendid, eeldatakse, et neid kontrollib üks osapool. Selle peale ehitatakse heuristikad, mis püüavad ära tunda tagasiantava summa aadressi. Need on oletused rahakotitarkvara käitumise kohta, mitte faktid omandi kohta, ja nad eksivad. Malte Möser ja Arvind Narayanan koostasid Financial Cryptography konverentsiks 2022. aastal teadaoleva tagasiantava summaga tehingute võrdlusandmestiku ja näitasid, et heuristikate naiivne rakendamine viib klastrite kokkuvarisemiseni: eraldiseisvad üksused sulavad kokku, kuni üks superklaster neelab 133,1 miljonit tehingut. Miski tulemuses seda ei märgi. Graaf näeb välja täpselt samasugune. Vastus on lihtsalt vale ja ta on vale sama visuaalse veenvusega nagu õige vastus.
Stabiilmüntidega töötades neid heuristikaid enamasti üldse ei kasutata, mis teeb olukorra halvemaks, mitte paremaks. USDT ja USDC Ethereumis, Tronis ja Solanas asuvad kontopõhistes registrites, kus ei ole tagasiantavat väljundit ega mitme sisendiga tehingut, mille järgi klasterdada. Tuvastamine tugineb siis hoiuaadresside korduvkasutusele börsidel, sellele, kes maksab võrgutasud, ajastusele, summadele, mis langevad kokku arvetega, ning ahelaväliselt saadud teabele, mida analüütikul lihtsalt ei pruugi olla. Lisage koorimisahelad, mikserid, privaatsusbasseinid ja sillad. Elliptic luges 2025. aasta keskpaigaks kokku 21,8 miljardit dollarit, mis oli pestud detsentraliseeritud börside, sildade ja isikutuvastuseta vahetusteenuste kaudu, ligi kolm korda rohkem kui 2023. aastal, ning märkis, et enam kui kolme klastriga uurimiste valimis ületas üle kolmandiku kolme plokiahela piiri ja iga viies rohkem kui kümne.
Kõik peatub hoiuteenuse ukse taga
Jälgimine kestab seni, kuni väärtus jõuab kellegini, kes hoiab seda teiste arvel, ja seal ta lõpeb. Hoiuplatvormile tehtud sissemaksed sisenevad siseraamatupidamisse, mida ükski väline vaatleja ei loe, ning see, mis platvormilt välja tuleb, ei ole usaldusväärses seoses sellega, mis sinna sisse läks. Edasine on juriidiline küsimus: platvormi jurisdiktsioon, arhiivide kvaliteet ja valmisolek vastata. FATF teatas 2025. aasta juunis, et Bybitilt varastatud 1,46 miljardist dollarist oli tagasi saadud vaid 3,8 protsenti. See annab mõõdu sellele, mida nähtav tee pärast hoiustamist veel väärt on.
Kaks vahendajat väärivad Aafrika koridorides tähelepanu, mida nad ei saa. Börsivälised maaklerid vahetavad stabiilmünte kohalikuks rahaks paralleelkursiga, sageli isiklike pangakontode ja mobiilirahakottide kaudu, ning nemad on tihti tegelik vastaspool kliendi taga, kes esitleb saabuvat ülekannet perekondliku toetusena. Pesastatud teenused tegutsevad suurema börsi kontostruktuuri sees, mistõttu nende liiklus paistab ahelas võõrustava börsi liiklusena ja jääb nähtamatuks, kuni keegi siseandmeid omavahel ei võrdle. Kumbki ei tule esile märgistatud aadressina.
Tsentraliseeritud emitendid pakuvad seevastu midagi, mida ükski pangakanal ei paku, nimelt lülitit. Tether kandis 2025. aastal musta nimekirja 4163 USDT aadressi ja külmutas Ethereumis ja Tronis ligikaudu 1,26 miljardit dollarit. Võimekus on tõeline ja ühtlasi ise ennast piirav, sest emitent, kes suudab külmutada, on emitent, kellest kasutajad lõpuks mööda liiguvad. FATFi 2026. aasta juuli ülevaade kirjeldab kuritegelike võrgustikega seotud finantsteenuste konglomeraati, kes arendab oma stabiilmünti, mis on kavandatud külmutamisele ja arestimisele vastu pidama. Arvestage sellega, et see hoob järgnevatel aastatel nõrgeneb.
Reisireegel on seadustes olemas, järelevalves palju harvem
FATF avaldas oma seitsmenda sihtülevaate 16. juulil 2026. Küsitletud 109 jurisdiktsioonist 91-l ehk 83 protsendil on nüüd jõustunud reisireeglit rakendav õigusakt, aasta varem oli neid 73 protsenti, ja veel üksteist teatas rakendamise käigusolekust. Sama töö leidis, et ligikaudu pooled seaduse kehtestanud jurisdiktsioonidest ei olnud teinud ühtki kontrolli ega algatanud ühtki sunnimenetlust. Seadus ilma järelevalveta annab maksja ja saaja andmeväljad, mis on tehniliselt edastatud ja praktiliselt kontrollimata.
Euroopa asutused töötavad rangema teksti järgi. Määrus (EL) 2023/1113 kohaldub igale krüptovara ülekandele, mille teeb teenusepakkuja, ilma igasuguse alammäärata, ja nõuab üle 1000 euro suuruste ülekannete puhul isehallatava rahakoti omandi või kontrolli kontrollimist. See ebasümmeetria ongi Gaboni või Nigeeria koridoril praktiline probleem. Ühes otsas asuv Eesti või Prantsuse asutus on täies ulatuses seotud. Teises otsas olev vastaspool võib olla offshore, litsentsimata, teise platvormi sisse pesastatud või järelevalve all asutuses, kes ei ole kunagi kedagi kontrollinud. FATFi selle aasta kommentaar tuleb korduvalt tagasi offshore-teenusepakkujate juurde kui lahendamata lünga juurde, ja keelustamisrežiimid ei toimi paremini, sest jurisdiktsioon, kes need teenused ära keelab, peab neid ikkagi tuvastama suutma.
Mida vastavusfunktsioon peaks esmaspäeval muutma
Need koridorid ei ole kõrvalised. Sahara-tagune Aafrika sai juulist 2024 juunini 2025 ahelas vastu üle 205 miljardi dollari väärtuses, ligikaudu 52 protsenti rohkem kui aasta varem, millest 92,1 miljardit üksnes Nigeeria. Chainalysis täheldab lisaks korrapäraseid mitme miljoni dollari suuruseid stabiilmündiülekandeid, mis on seotud Aafrika, Lähis-Ida ja Aasia vaheliste kaubavoogudega, energeetikas ja kaupmeeste maksetes, mitte spekulatsioonis. IMFi 2025. aasta osakonnadokument hindab stabiilmündivaru Aafrikas ja Lähis-Idas 1,5 protsendile koguhoiustest 2024. aastaks, kui 2020. aastal oli see nullilähedane, samal ajal kui välisvaluutahoiused moodustavad umbes 20 protsenti. Miski sellest ei pöördu tagasi seetõttu, et mõni tööriist märgistas ühe aadressi.
Siin on muudatus, mis tasub ära ja maksab vähem kui järjekordne analüüsilitsents. Lõpetage aadresside hindamine ja hakake hindama väljumispunkte. Iga kliendi kohta, kelle stabiilmündiliiklus lõpeb mõne teenusepakkuja juures, pange kirja, milline see on, millises jurisdiktsioonis, millise loa alusel, ja kas see teenusepakkuja on kunagi vastanud teie asutuse või teie järelevalveasutuse teabenõudele. Uuendage registrit kord kvartalis ja laske sellel määrata kliendi reiting, mitte vastupidi. Aadress on pseudonüüm, keda ei saa kohtusse kutsuda. Lagoses, Dubais või Tallinnas asuv börs on juriidiline isik, kellel on järelevalveasutus, pangakonto ja maine, ja see on koridori ainus punkt, kus teie päring suudab vastust sundida. Ehitage toimik üles vastaspoole ümber, kelleni te tegelikult ulatute.
Allikad
Chainalysis, 2026 Crypto Crime Report, jaanuar 2026. TRM Labs, 2026 Crypto Crime Report, jaanuar 2026. FATF, Targeted Update on Implementation of the FATF Standards on Virtual Assets and VASPs, kuues ülevaade juuni 2025 ja seitsmes ülevaade juuli 2026. Elliptic, The State of Cross-Chain Crime 2025, juuli 2025. Malte Möser ja Arvind Narayanan, Resurrecting Address Clustering in Bitcoin, Financial Cryptography and Data Security, 2022. Rahvusvaheline Valuutafond, Understanding Stablecoins, osakonnadokument, 2025. Chainalysis, 2025 Geography of Cryptocurrency Report, september 2025. BlockSec, USDT Blacklisting in 2025, veebruar 2026.